Что такое еврооблигации и как на них заработать инвестору

Риски евробондов

Самый главный риск заключается в неисполнении эмитентов своих обязательств по погашению евробондов или выплате очередного купона. Когда эмитент не справляется с выплатой, то возможны варианты:

• технический дефолт, когда выплата производится, но с задержкой;
• полный дефолт, когда эмитент банкротится;
• реструктуризация, когда эмитент производит отсрочку платежа при одновременном увеличении (или уменьшении) купона.

Прочие риски, связанные с еврооблигациями:

• торговые – можно купить облигацию дороже, а продать дешевле;
• отсутствие ликвидности – можно купить евробонд, но невозможно продать из-за отсутствия спроса;
• изменение рейтинга бумаги – тогда облигация может упасть в цене (но если вы еще держите до погашения, то особого значения это не имеет);
• изменение ставок – тогда доходность еврооблигации изменится соответственно.

Также добавим еще один риск – валютная переоценка, о которой я писал выше. Иногда в рублях можно получить убыток, хотя в валюте заработаете.

Доходность еврооблигаций

Сколько именно купонного дохода выплачивает эмитент по еврооблигации, зависит только от него самого. Чем крупнее и «государственней» компания, тем меньший купон она предлагает. Самая высокая доходность у компаний с низким кредитным рейтингом – на них заработать можно больше, но потенциальные потери тоже велики.

Например, компания Вымпелком предлагает еврооблигацию VimpelCom Holdings-2021 с доходностью в 3,95% годовых. Алроса – выпуск 2024-евро с погашением в 2024 году с купоном в 4,65% (правда, именно этот выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов).

В среднем доход по еврооблигациям как раз составляет порядка 3-5% в год – я имею в виду, по бумагам высокого качества и с хорошим рейтингом.

Всё, что дороже – несет в себе потенциальные риски. Еще более щедрый негосударственный Альфа-Банк. Он платит целых 8% годовых по выпуску Альфа-Банк-24-00-евро, причем это бессрочные облигации.

А Московский кредитный банк предлагает целых 16,5% по бумаге МосковКредБанк-05-2025-ев – как вы понимаете, это абсолютно сумасшедшая доходность, особенно для валютной еврооблигации.

В целом евробонды оказываются выгоднее валютного депозита порядка в 2-2,5 раза. А иногда даже в 3-4.

Но мы говорим только о купонной доходности. Доходность к погашению может быть другой. Дело в том, что если спрос на облигацию растет, то ее продажная цена тоже растет. В результате доходность к погашению снижается.

Например, евробонд стоит 1000 долларов, и его купонная доходность – 10% годовых. При этом ключевая ставка ЦБ РФ равна 6%. Бонд становится выгодней, чем вклады, и его активно покупают. В результате его рыночная цена становится равной 1040 долларов – а доходность к погашению уравнивается с ключевой ставкой.

Пример, конечно, условный, но просто нужно, чтобы вы поняли основную мысль. Если же спрос на бонд падает, то и цены тоже снижаются, а доходность облиги растет. Я подробно писал об этом в статье про то, как определить доходность облигации.

Где и как купить

Есть несколько вариантов, как купить еврооблигации физическому лицу. Первый – это пойти непосредственно на биржу. Вам нужно:

• заключить договор с брокером;
• открыть брокерский счет (можно ИИС);
• поместить на него необходимую сумму;
• отдать распоряжение на покупку выбранного евробонда (в терминале QUIK, через личный кабинет или по телефону).

У каждого брокера свои тарифы на покупку еврооблигаций, а также размер минимального лота, который позволяет снизить необходимую сумму для старта. Сейчас я не буду в это углубляться, так как брокеры постоянно меняют условия. Пройдитесь по сайтам 4-5 самых крупных брокеров и выберите то, что вам подходит.

Какие еврооблигации купить, будет зависеть от вашей инвестиционной стратегии. Если не хотите рисковать – выбирайте государственные (от Минфина). Есть желание заработать больше – берите банковские или корпоративные. Необходим постоянный доход – нужно сделать выбор в пользу вечных евробондов.

А вот еще интересная статья:  Инвестиционный портфель за сентябрь 2019 года: пока падаем

Найти полный список еврооблигации для физических лиц можно на сайте Мосбиржи по адресу https://www.moex.com/s729.

Вот список корпоративных еврооблигаций:

И еще с сотню наименований. А вот государственные евробонды:

Второй вариант – купить ПИФ еврооблигаций. Компаний, предлагающих такой инструмент, достаточно много. Фонды еврооблигаций есть у Сбербанк Управление активами (ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации), у ВТБ Капитал Управление активами (сразу два – «Еврооблигации» и «Еврооблигации развивающихся рынков»), Ингосстраха, РСХБ Управление активами, Открытия, Газпромбанка, Альфа-Капитала.

Третий вариант – приобрести ETF еврооблигаций. На Московской бирже только один такой фонд – Russia-focused USD Eurobond Index (ITIEURBD Index) с тикером RUSB от компании ITI Funds.

Четвертый вариант – купить БПИФы еврооблигаций. Здесь тоже пока только один вариант – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (RUEU10) от Сбербанк Управление активами с тикером SBCB. Купить его можно непосредственно на ММВБ.

Таким образом, частному лицу проще покупать не отдельные еврооблигации, а инвестировать в ПИФ или ETF, которые следуют за определенным индексом евробондов. Порог входа в такие фонды значительно ниже – в районе 2000-5000 рублей (в зависимости от стоимости пая). И никаких проблем с поиском зарубежного брокера и выбором отдельных бумаг.

Удержание налогов

У еврооблигаций есть ряд особенностей, о которых инвестору стоит знать, в том числе и свои особенности налогообложения.

Инвесторы физические лица с доходов по еврооблигациям обязаны уплачивать налог в зависимости от ряда факторов.

Первый фактор – налоговое резидентство. Для резидентов ставка налога 13%, а для нерезидентов есть 2 варианта: нулевая ставка или 30%. Важно помнить, что еврооблигация – это иностранная ценная бумага, выпущенная по законодательству другого государства, и доход по ней, будет считаться как полученный за пределами РФ. Поэтому для нерезидентов такой доход не облагается российским НДФЛ. Но только при условии, что при выплате такого дохода не будет участвовать российский налоговый агент (как правило брокер), в противном случае удержат налог по ставке 30%.

Второй фактор – это вида еврооблигаций. По государственным еврооблигациям больше льготных условий, чем по корпоративным. По государственным еврооблигациям купоны не облагаются налогом. И с 1 января 2019 года в налоговую базу не включается разница валютных курсов, так называемая валютная переоценка. То есть валютный курс при определении налоговой базы будет зафиксирован как курс ЦБ на дату продажи (погашения) еврооблигаций. Оба этих условия – это отличная экономия на налоге.

Но не все налоги отменены для государственных еврооблигаций. Налог будет уплачиваться с дохода от реализации еврооблигации и с дисконта (в случае, если такая возможность предоставится).

Если сравнивать государственные еврооблигации с корпоративными, то по последним доходность более привлекательная, но стоит обратить внимание на налоги. Облагаться НДФЛ будут все купоны, доход от реализации еврооблигации с учетом валютной переоценки и дисконт. К сожалению, в отличие от обычных облигаций, выпущенных с 01.01.2017 г. по 31.12.2020 г., купоны по корпоративным еврооблигациям облагаются налогом всегда.

Вкратце об еврооблигациях

Одним из основных признаков еврооблигации – это валюта, в которой облигация выпускается. Она должна быть иностранной для эмитента. Например, для российской компании выпуск облигаций в евро или долларах будет считаться еврооблигациями. Как правило, еврооблигации выпускаются в долларах США или евро.

На сайте Московской биржи можно посмотреть список доступных еврооблигаций. Для выбора подходящих еврооблигаций можно проанализировать основные параметры, как и у обычных облигаций (номинал, дата погашения, ставка купона, график выплаты купонов, дюрация и другие). Но стоит обратить внимание на валюту и стоимость лота, потому что минимальная сумма для покупки еврооблигации составляет от 1 000$.