Понятие купонного дохода у облигаций и от чего он зависит

Классификация по типу выплаты

Большинство облигаций имеют постоянный (или фиксированный) купон. Его размер определен и закреплен до самого погашения облигации. Например, по облигации Атомэнергопром-8-боб годовая ставка купона 1,11%, выплата производится каждые 182 дня фиксированной суммой – 55,35 рублей. Такая схема выплаты удобна для инвестора, так как позволяет максимально точно спрогнозировать поступление средств и спланировать дальнейшие действия.

Фиксированный переменный купон так же, как и постоянный, известен заранее, но при этом размер купона меняется с каждый платежом. Хорошим примером являются так называемые народные облигации (ОФЗ-н). Все шесть купонов ОФЗ-н разные – и чем дольше держать облигацию, тем больший купон можно получить.

Переменный купон свойственен для облигаций с офертой. Оферта – это выкуп облигаций со стороны эмитента, при этом она бывает принудительной (когда эмитент сам определяет, сколько облигаций он выкупит) и добровольной (держатели облигаций сами могут предъявить их к погашению по номиналу, и эмитент должен будет их выкупить). После оферты ставка купона меняется, причем совершенно произвольно – вплоть до 0,01% годовых. Эмитент сам устанавливает ставку, исходя из текущей финансовой ситуации.

Поэтому по облигациям с переменным купоном рассчитывают доходность не к погашению, а к оферте. И большинство инвесторов стараются избавиться от облигации как раз к оферте, чтобы лишний раз не испытывать судьбу: они либо предъявляют ее к выкупу, либо продают на рынке.

Например, по облигации Алроса-4-боб установлены постоянные ставки по купонам с 1 по 20. После оферты эмитент может изменить значение ставки.

Плавающий купон – ставка по такому купону зависит от внешних индикаторов, чаще всего от индекса потребительских цен (инфляции), ключевой ставки Центробанка, межбанковской ставки кредитования (РУОНИА), курса доллара к рублю и т.д.

Эмитенты заранее прописывают формулу, по которой производится расчет купона. Например, ставка по купону облигации Газпром-20-боб зависит от размера инфляции. Такая облигация может применяться для защиты от инфляционных рисков. Однако минус таких облигаций – нельзя предсказать их доходность.

Ипотечный купон – особая разновидность купона так называемых «ипотечных» облигаций. Это тип облигаций, которые выпускаются только банками и обеспечены платежами клиентов по ипотечным займам. Доходность облигаций зависит от средних ставок по ипотеке в данном банке.

Виды купонных доходов

Классификация построена на регулярности выплат. Они могут быть поквартальными, полугодовыми или годовыми. Другие периоды выплат встречаются очень редко, однако бывают купоны с выплатой каждый месяц и даже такие, что начисляются непрерывно.

Налогообложение НКД

С полученного купонного дохода удерживается налог в размере 13%. Ранее налог удерживался самим эмитентом. Но с начала 2012 по всем долговым ценным бумаг, выпущенными после указанного периода налоговым агентом является сам брокер.

Непосредственно владельцу облигации купон начисляется уже чистый, после уплаты налогов.

Но это не полная информация. На самом деле все немного сложнее.

Понятие дохода по купону и дохода, полученного из-за курсовой разницы бумаг (купил дешевле – продал дороже) различаются.

Если владелец продал бумагу с НКД до наступления срока выплат, то прибыль считается как разница между покупкой и продажей.

Пример.

Была куплена бумага по 1000 рублей с накопленным по ней купоном 30 рублей. В момент продажи купон вырос до 50 рублей. Итоговая прибыль – 20 рублей. С этих денег нужно будет заплатить налог 13% или 2,6 рубля.

Но дело в том, что само удержание налога будет происходить или в конце налогового периода, либо при выводе средств с брокерского счета. Получаем некоторую отсрочку платежа. И можно пользоваться этими деньгами некоторое время в своих целях. А если в совокупности по счету за год был получен убыток, то можно вообще уйти от уплаты налогов по НКД.

Если же бумага была куплена до наступления выплат по купону, с уже имеющимся НКД, то может получиться довольно неприятная ситуация. Покупатель оплачивает предыдущему владельцу полностью НКД, и при дальнейшем получении купона от эмитента с него еще удерживается налог. В итоге ожидаемая доходность снижается, а в некоторых случаях можно уйти даже в минус.

Пример.

Покупка бумаги с накопленным купоном – 50 рублей. В момент выплаты купона 60 рублей, с этой суммы будет удержано сразу 13% и на счет владелец получит только 52,2 рубля. И вместо ожидаемой прибыли в 10 рублей с бумаги, реальная сумма поступлений денежных средств снижается в 4 раза!!!!

А если бумага была бы куплена за 2-3 дня до наступления купонных выплат,  был бы убыток. Допустим при НКД более 53 рублей.

По облигациям федерального займа (ОФЗ)  налог на купонный доход не взимается!!!

Конечно брокер в конце налогового периода проведет перерасчет всех убыточных и прибыльных операций и выведет налогооблагаемую базу. И убыток полученный при покупке облигаций с НКД снизит общую налогооблагаемую базу. Но только после того, как данная бумага будет реализована владельцев. А пока она на руках – вы имеете “бумажный убыток”, который никак не учитывается брокером.